半導体冷戦が再燃：トランプ氏と習近平氏が関税応酬、Chip4に打撃
2025年4月11日（金）から13日（日）にかけて、米国と中国はそれぞれ新たな半導体関税措置を発表し、業界に大きな影響を与えた。米国のドナルド・トランプ（Trump）大統領は、14日（米国時間）に新たな関税
これほど多くの政策が相次いで打ち出される中で、現在の半導体市場では明確な買い占めと値上げの動きが見られるようになっている。さらに注目すべきは、これが米中という二大陣営の勢力図の変動を引き起こしている点であり、米国が主導する「Chip 4（日米韓台）」枠組みでさえ、亀裂が生じる可能性があるということだ。
米国主導の「Chip 4」は、台湾、韓国、日本、米国の4カ国が参加する半導体供給網強化のための協力枠組みであり、中国への依存を減らし、先端技術の供給安全を確保することを目的としている。
しかし最近、韓国が中国に接近する動きを見せており、この枠組みにおける将来的な連携の持続性に不透明感が漂い始めている。
米中の関税対立が激化、世界の電子供給網に衝撃
米国は2025年4月11日（金）、新たな関税措置を発表した。スマートフォン、ノートパソコン、ルーターなどのネットワーク関連製品に加え、ハードディスク、プロセッサ、メモリといった項目については、従来の相互関税制度を適用せず、一律10％の追加関税を課す方針である。この政策は2025年4月5日に遡って適用される。
米国が対中輸入品に対して145％の関税を課す措置を打ち出したことを受け、中国本土も即座に対抗措置を講じた。米国内のファウンドリーで製造され、中国に輸出される米国企業の半導体に対して、最大125％の関税が課されることになる。ただし、台湾、韓国、日本、シンガポール、欧州連合（EU）など、米国以外の地域で生産された半導体については、今回の課税対象から除外されている。
米国が今回、スマートフォン、ノートパソコン、ネットワーク機器などの製品に対する関税を免除したことで、アップル、エヌビディア、デルといった米国の主要テック企業にとっては、一時的な安堵の材料となった。これらの製品の生産を担うアジアの供給網、特に台湾企業にとっても、遅ればせながらも実質的な好材料となっている。中でも、TSMC（台積電）、鴻海（ホンハイ）、広達（クアンタ）などの主要企業の株価には、前向きな反応が期待される。
一方で、トランプ大統領は 4 月 12 日、米東部時間の 4 月 14 日に新たな半導体関税政策を発表すると述べた。この動きが再び市場に大きな混乱をもたらすかどうかは、今後の推移を見守る必要がある。
一方、中国が米国の半導体企業に対して講じた報復措置は、その影響範囲が広く、波及効果も大きい。今後さらに詳細な分析が求められる。
インテルが標的に、AMDとTSMCに追い風
中国が今回講じた報復措置は、米国内に自社の半導体製造拠点を持つ米国企業を明確に標的としている。インテル（Intel）、テキサス・インスツルメンツ（Texas Instruments）、マイクロン（Micron）、グローバルファウンドリーズ（GlobalFoundries）などが真っ先に影響を受ける見通しだ。これに対し、TSMC、サムスン電子（Samsung）、UMC（聯電）などアジアのファウンドリーに製造を委託している米国企業、たとえばAMD、NVIDIA、クアルコム（Qualcomm）、ブロードコム（Broadcom）などは、今回の関税措置から免除されている。
この措置がもたらす影響は小さくない。たとえば CPU 市場において、インテルは大部分の製造拠点を米国内に持ち、一部はアイルランドとイスラエルに所在し、ごくわずかな割合をTSMCに委託している。米国本土の工場が高関税の対象となることで、インテルはこの政策により相当な税負担を強いられることになるだろう。
さらに、中国は世界最大のCPU販売市場である。世界全体の約8割のデスクトップおよびノートパソコンの製造拠点が中国に集中しており、これらの多くは台湾の「電子五哥」と呼ばれる大手EMS企業によって組み立てられている。そのため、インテルのCPUの大半は最終的に中国市場に出荷されることになり、中国の政策の影響を回避するのは困難である。
台湾の主要な電子機器受託製造サービス（EMS）企業、いわゆる「電子五哥（ファイブ・タイワニーズ・ジャイアンツ）」には、ホンハイ、クアンタ、和碩（Pegatron）、仁宝（Compal）、英業達（Inventec）が含まれており、ノートパソコンおよびAIサーバーの製造分野で世界的な競争力を有している。これらの企業も、今回の関税政策の影響を直接受けることになる。
同じくCPU市場で競合するAMDは、自社のファウンドリー（晶圓工場）を保有しておらず、すべての製造をTSMCなどの外部企業に委託している。このようなファブレス構造は、中国市場における競争において優位に働くと見られており、今後AMDがインテルの現地シェアを大きく奪う可能性が高い。
アナログ半導体および電源ICを主力とするテキサス・インスツルメンツは、生産拠点の大半を米国内に集中させており、同様に関税の圧力に直面している。
メモリ製品を主力とするマイクロン・テクノロジーは、米国内に生産拠点を有するほか、台湾と日本にも工場を展開している。グローバルファウンドリーズも、アメリカ国内の施設に加えて、シンガポールやドイツにも製造拠点を構えている。両社はいずれも米国内に相当規模の生産能力を持つため、今後中国による高関税政策の影響を受ける可能性が高い。
中国にとって、関税政策は米国企業への報復だけでなく、将来的な供給断絶のリスクをいかに抑えるかという視点も不可欠である。たとえば、テキサス・インスツルメンツが製造する電源チップに関しては、中国国内に多くの電源ICメーカーが存在しており、外資系企業の代替としての役割を徐々に果たしつつある。こうした自主供給体制の構築が、中国が同社に対して強気の関税措置を取る自信の裏付けとなっている。
グローバルファウンドリーズが展開する成熟プロセスの半導体受託製造事業については、中国国内に中芯国際（SMIC）をはじめとする代替可能な地場企業が存在している。このため、中国が同社に関税制裁を課したとしても、国内の半導体供給の安定性には大きな影響を及ぼさないと見られる。
注目すべきなのはメモリ産業の動向である。現在、中国は一定規模のメモリ生産能力を有しており、事業成長に行き詰まりを見せているサムスン電子も、最近になって中国市場への取り組みを再強化し始めている。
今年3月末、サムスン電子の会長である李在鎔（イ・ジェヨン）は北京を訪れ、「中国発展ハイレベルフォーラム」（CDF）に出席し、中国の習近平国家主席と会談した。この事実は、事業の成長が頭打ちになっているサムスン電子が、中国市場での展開を再び本格化させる意向を示していることを物語っている。
中国はサムスン電子からの供給確約を得たうえで、同社が中国市場向けにより多くの高帯域幅メモリ（HBM）を提供することにも合意した。これにより、中国はAIシステムの開発を引き続き推進することが可能となった。そのため、中国はマイクロンに対して高率の関税を課す際、メモリ供給が途絶えるリスクは低いとの自信を持っている。
韓国が中国寄りに？Chip4同盟に亀裂の懸念
注目すべきポイントの一つは、韓国の政治情勢である。これまで韓国は米中という二大強国の間でバランス外交を保ってきたが、国内では親米・親中の勢力が拮抗していた。親米派の尹錫悦（ユン・ソギョル）大統領が弾劾で失脚し、6月3日に予定されている大統領選では、親中寄りの野党指導者、李在明（イ・ジェミョン）が優勢とされている。韓国が今後中国寄りの姿勢を強める可能性が高まっているようだ。
このような状況のもと、常に高い政治的感度を示してきたサムスン電子は、新大統領がまだ選出されていない段階で、李在鎔会長がすでに北京を訪れ、中国の習近平国家主席と会談した。今後、サムスン電子を代表とする韓国の半導体産業は、中国市場との提携と協力を積極的に展開していくことが予想される。
米国側も、韓国の最近の動向を十分に把握しているようだ。米国が主導する「Chip4」同盟は、今後、新たな亀裂に直面する可能性がある。米国がどのようにして韓国の立場をつなぎとめるかが、今後の注目すべきポイントとなる。
ある電子産業の上級幹部は非公式に次のように語った。トランプ大統領の「敵味方の区別なく」関税を一律に課す強硬な姿勢に対し、中国の習近平国家主席の報復戦略はより選別的で、主に米国企業を標的とし、第三国への影響を極力避けている。この点において、習主席は同盟国やパートナーに対する一定の配慮を示しているといえる。また、米国の圧力が強まるなかで、中国は国際的な友好関係の拡大を急いでおり、「和をもって貴しとなし、多くの支援を得る」姿勢が対外政策にも現れているという。
もちろん、トランプ大統領がスマートフォンやノートパソコンなどの製品に対する関税を免除したことは、台湾、日本、韓国などの同盟国に対する善意の表れとして、最初の前向きなメッセージと見なされる。しかし、強硬な姿勢で知られる米国のルートニック商務長官は、4月13日に改めて「今回の関税免除は一時的な措置にすぎない」と述べ、翌14日に発表予定の新たな政策では、スマートフォンやノートパソコンが再び「半導体関税」の対象となり、1〜2か月以内に正式に施行される可能性があることを示唆した。
トランプ大統領の関税政策は一貫性を欠き、ほぼ毎日のように見直しや修正が行われ、既存の方針が覆されることも少なくない。4月14日にワシントンで発表予定の最新の半導体関税措置が、新たな市場の混乱を引き起こすかどうかは、引き続き注視が必要だ。
しかし、一部の台湾企業は、中国が依然として別の対抗手段を保有していると指摘している。たとえば、スマートフォン、ノートパソコン、情報通信機器など、現在アメリカが中国の生産に大きく依存している製品に対して、中国がこれらの輸出品を対象に米国系企業に40〜50％の高関税を課す場合、米国企業にとって新たな深刻な打撃となるのは間違いない。
米中両国がそれぞれ新たな関税および対抗措置を発表したことにより、世界の半導体市場には明らかな混乱と不確実性が広がっている。
実際、先週の世界半導体市場では、明らかな買い占めと価格高騰の動きが見られた。台湾の半導体部品ディストリビューターによると、こうした買い占めの動きは、トランプ政権による90日間の関税猶予期間を受け、市場が積極的に在庫確保に動いたことが一因である。また、AIアプリケーションの需要が依然として旺盛であり、半導体部品の実需を押し上げているとも指摘した。
この業者はさらに、先週アメリカ系の顧客から台湾のサプライヤーに対し、出荷を急ぐよう催促の連絡があったと説明した。同時に、10%の関税を台湾側で負担するよう求められたが、サプライヤーはこれを即座に拒否し、むしろ値上げに踏み切ったという。現在、市場は供給不足に陥っており、米中双方が次々と関税障壁を導入していることもあり、この買い占めの熱狂はしばらく続くとみられる。
先週、台湾のメディア企業 TVBS と外交関係協会（CFR）が共同主催した座談会に参加した。テーマは「米国の規制 vs. グローバル・ガバナンス：金融と情報ネットワークに“地下帝国”は存在するか？」であった。会議には黄奎博（ホアン・クイボー）、胡一天（フー・イーティエン）、蘇翊豪（スー・イーハオ）、高大宇（ガオ・ダーユー）各教授が登壇し、米国がいかにして世界の経済システムをツール化しているか、また台湾が米中間の関税戦争や半導体戦争にどう対応すべきかについて、深く議論が交わされた。
台湾の国立政治大学におけるサイバーセキュリティ修士課程の兼任教授である高大宇（ガオ・ダーユー）氏は、米中という二大強国が半導体およびハイテク分野で激しい競争を繰り広げる中で、関係国や企業は慎重に対応し、無用な対立に巻き込まれないようにすべきだと指摘した。彼は「兄貴同士が喧嘩しているときは、弟分はおとなしくしているのが一番だ」との比喩を用いて説明した。世界のファウンドリ業界を牽引する存在であるTSMCであっても、米中の対立構造の中では過度に目立つことを避け、現実的かつ堅実に生存戦略を取るべきだと強調した。
高大宇氏はさらに、「アメリカは制度と資本の優位性を背景に“地下覇権”を維持し、中国は集権的な政治体制により“専制覇権”を形成している」と分析した。そのうえで、台湾は研究開発と技術力の分野で優位性を確立し、「専門覇権」という独自の立場を築くことこそが、半導体業界で生き残るための最も堅実な戦略であると指摘した。
私はこの見解は非常に示唆に富んでいると感じた。米中間の覇権争いは今後さらに激化し、両陣営が影響力を持つ周辺国を取り込もうとする動きも強まるだろう。台湾にとっては、「専門覇権」としての技術的優位を着実に維持・強化することこそが、両陣営と良好な関係を築き、地政学的リスクを回避する最良の道と言える。
