台灣股王信驊、緯穎飆漲背後——兩位企業領袖林鴻明與林憲銘如何靠「看見未來趨勢」打造產業典範？（下）

台灣股王信驊、緯穎飆漲背後——兩位企業領袖林鴻明與林憲銘如何靠「看見未來趨勢」打造產業典範？（上）

林鴻明指出，信驊的晶片設計架構採用「混合專家模型」（Mixture of Experts，簡稱 MoE）的技術原理，這與今年初在中國掀起話題的 AI 模型 DeepSeek 的架構理念相同。MoE 是一種機器學習架構，能將大型任務切割為多個子任務，並交由不同的專家網絡子模型各自處理，提高模型在多工處理下的效率與效能，降低能源與運算成本。

不過，DeepSeek 最新版本在嘗試捨棄 NVIDIA 改用華為 Ascend 晶片訓練時遭遇技術困境，不得不恢復原硬體架構，延誤推出時程，導致失去先發優勢，顯示 MoE 架構雖具潛力，但也高度仰賴整體軟硬體匹配與執行力。

林鴻明進一步指出，信驊分析了各類伺服器市場的資本支出效率（Capex Efficiency），比較通用CPU（中央處理器）伺服器、NVIDIA H100 與 GB300 等高階 GPU（圖形處理器）伺服器，以及特殊應用積體電路（ASIC）架構下，對信驊 BMC 晶片的使用密度。

簡單來說，他的目的是找出：「客戶每投入多少伺服器資本，就會用到一顆信驊的BMC晶片」，藉此判斷哪一類市場對信驊最具經濟效益。結果顯示，在相同資本支出下，ASIC 架構的伺服器對信驊晶片的需求最密集：每 1.3 萬美元的設備投入，就會配置一顆 BMC；但若是採用 H100 GPU 伺服器，則需高達 10 萬美元的資本支出，才使用一顆 BMC。

ASIC 是為特定應用所設計的專用晶片，例如比特幣挖礦晶片即是典型案例。這類架構曾在1980 至 1990 年代盛行一時，但由於客製化門檻高，後來逐漸被通用型晶片取代。不過，隨著 AI 技術興起，ASIC 能針對特定任務進行深度優化的優勢再度受到重視。

換言之，ASIC 市場對信驊的 BMC 晶片需求密度與商機明顯高於其他架構。近年來，包括Google 的 TPU、AWS 的 Trainium 與 Inferentia、微軟的 Maia 與 Cobalt，以及 Meta的 MTIA 等，雲端巨頭與 AI 企業紛紛投入自研 ASIC，用於語音辨識、影像生成與大型語言模型等任務。這些高度客製化、高效能的運算需求，也將為信驊帶來穩定且長期的成長動能。

總結來看，如今信驊成為台股中股價最高的股王，不僅是因為信驊擁有高EPS、高成長，更因為屬於AI市場領域，又擁有高競爭力與寡占等特性，因此股價也擁有高本益比，可以說是集三千寵愛於一身。

高EPS、高成長 信驊成功的兩個重要啟發

不過，我覺得如今信驊能夠站在這個制高點，對許多創業家及創投家來說，信驊的故事，可以給大家兩個很重要的啟發。

首先，信驊團隊創業時，不是去一個大家都已看到的市場，而是進入一個無人探索的領域，信驊在這個新市場中取得先機，又不斷打造持續領先的競爭力，因此奠定寡占的地位。就像20 年前林百里看到趨勢時說，「我不去藍海，因為藍海總會變成紅海，我去雲端。」信驊乘著這波大浪，造就了今天的局面。

其次，林鴻明於中年才創辦信驊，其實也是個意外。因為老東家矽統、圖誠被收購，原本擔任圖誠總經理的他只能被迫離職。但是，對一般人來說是慘烈的遭遇，但林鴻明卻將其變成轉機。對創業家來說，這是一個很具意義的鼓舞。

其實，類似林鴻明這樣的例子太多了，台積電創辦人張忠謀就是如此。在張忠謀自傳下冊中，他提到自己在德儀（TI）後期並不順利，支持他的老闆海格底過世了，後來他來台灣，接手工研院也沒做好，可以說已沒有路走，只剩台積電這個創業題目，但也因此開創了更大的成功。

職場發展不順利，最後走向創業之路，其實是老天爺給創業家另一個機會，可是不見得每個遭遇類似考驗的人，都會如此想。張忠謀與林鴻明，都在中年後開創出更輝煌的新局，對創投家與創業家來說，這個意義特別顯得有價值。

不被看好到市值超過1兆 林憲銘贏在「未來性投資」

與林鴻明對比，緯創董事長林憲銘，則是另一種專業經理人創業的典型。

2000 年，宏碁集團陷入成長瓶頸，品牌與代工業務都放在宏碁公司內，也引起客戶與宏碁產品的衝突不斷。因此 2001 年集團創辦人施振榮下決心分拆公司，並將緯創獨立出去。

緯創從宏碁獨立出去，當時的情況，有點像是重新創業。因為施振榮認為，既然選擇獨立，就要真正做到品牌與代工分家，讓客戶沒有疑慮。因此，宏碁很多筆電訂單快速移到廣達，讓緯創面臨巨大挑戰。

那時，母公司宏碁擁有最多資源，另外更早就獨立的明基友達集團，在手機及面板等布局正如日中天，資本市場對緯創最不看好。

此外，至今 20 餘年，緯創經營的代工產業一直被認為是「毛三到四」（毛利旅 3％ 到 4％ ），股價也停留在 30、40 元台幣很長時間。林憲銘多年來都拒絕接受訪問，因為大部分時間他都被公司承諾的業績追著跑。

不過，如今緯創加緯穎的股票市值，就已高達 1 兆新台幣，這還沒有計算集團其他公司如緯軟、啟碁等。至於宏碁目前市值大約 900 億元，其他轉投資加起來也是 1,000 多億元，另外佳世達加友達市值大約不到 1,500 億元。

林憲銘用 20 多年的時間，開創出一個比其他成員大十倍的企業版圖。

去年 3 月，林憲銘獲得母校陽明交大頒發名譽博士學位，當時施振榮出席致詞提到，林憲銘是最得他真傳的弟子。而且，十多年前，緯創就開始做策略調整，轉型到雲端及AI伺服器等市場，切割出緯穎獨立經營，並在美中對抗局勢形成時，快速從中國、印度等低毛利的組裝市場撤退。

施振榮說，「Simon（林憲銘英文名）願意捨棄原來的大筆資產，及早轉進未來性的投資布局，令我非常佩服。」

林憲銘「既會忍、又能拚」的能耐，讓他成為大器晚成型的經營者，同時也是開創集團事業版圖的創業家。

台灣不能滿足小確幸 應追求更大目標

在創投年會中，林憲銘分享了緯創集團的CVC（企業創投）布局，並預告緯創CVC規模將放大至5億美元，目標投資百家新創。他也談到對以色列這個小國家的觀察，還提到台灣社會存在的小確幸，台灣似乎不該是如此，因為這樣很不利於創造出「更深遠、更具破壞性影響（destructive impact）」的價值。

林憲銘說，以台灣目前的國家實力，包括 IT 和半導體實力，還有在全球供應鏈中的地位，應該追求更大的目標，而非滿足於小確幸。

此外，他也提到，台灣雖然在電子業具有國際影響力，但過去十幾年，像 Google、YouTube、阿里巴巴、PayPal 等快速成長的公司，台灣為何都沒有參與投資？是因為不認識這些團隊？沒有錢？還是根本沒連絡，沒有connection？

他說，其實阿里巴巴也來台灣募過資，但顯然台灣大部分人都忽略了。他呼籲，新創團隊和整個社會，不應滿足於「小小的突破」，儘管這些小突破是基礎，但不能僅止於此，鼓勵大家應挑戰更困難、更艱深、更具價值的議題，並具備野心去翻轉現狀，而不是只做容易賺錢的事情。

他也談到以色列這個國家，在強敵環伺下，新創就是他們的DNA，是其生存之道。以色列人會說，如果沒有新創，他們的國家會被消滅，如今整個國家人人皆兵，很多創業家就是在服兵役時學習各種技能，最後都出來創業，而且被徵召去服役，公司還是繼續運作，不會倒。

林憲銘認為，以色列新創敢於挑戰10年後的技術、直接瞄準全球市場的作法，正是台灣需要效法的精神。

最後，林憲銘也宣布，將從今年起推出「緯創算力捐贈計畫」，每年計畫捐贈 100 萬 GPU 小時的算力，提供新創公司與學研單位使用，進行模型訓練、結果推論或場景模擬，捐贈的算力必須用於概念驗證、研發優化及應用服務等。

我在 30 多年前剛跑新聞時，創投產業一直是我持續採訪接觸的領域，許多產業朋友都是在跑這個行業時認識的，包括歷屆的創投公會理事長，以及當年華登創投董事長陳立武。

如今，台灣創投產業發展已 41 年，在過去無數人的努力下，創投業與創業家得以獲得許多養份，繼續成長茁壯。不過，未來創投業更重要的是尋求突破，在既有的基礎下開創更大的格局，林鴻明與林憲銘的故事，正是給大家突破新局的啟發。

（本文同步刊登於今週刊）