台湾ハードウェア製造業を代表する二人の企業リーダー──信驊と緯穎を成功に導いた林鴻明・林憲銘の未来戦略とは？（後編）
台湾ハードウェア製造業を代表する二人の企業リーダー──信驊と緯穎を成功に導いた林鴻明・林憲銘の未来戦略とは？（前編）
林鴻明氏は、信驊のチップ設計は「Mixture of Experts（MoE）」と呼ばれる技術に基づいており、今年初めに中国で注目されたAIモデル「DeepSeek」と同様のアーキテクチャであると説明した。MoEは、単一のタスクを複数のサブタスクに分割し、それぞれを異なる専門的なネットワークに任せることで、処理効率を大幅に高め、計算資源とコストを抑えることができる機械学習手法である。
ただし、DeepSeekの最新バージョンでは、NVIDIA製GPUからHuaweiのAscendチップへの移行を試みたが、技術的な課題に直面し、元のハードウェア構成に戻らざるを得なかった。この結果、モデルのリリースが遅れ、先行者利益を失うことになった。MoEは将来性のある構造ではあるが、ハードウェアとの整合性や実装力にも大きく依存することが示された。
林鴻明はさらに、信驊がさまざまなサーバー市場における資本支出効率（Capex Efficiency）を分析した結果について言及した。比較対象には、汎用CPU（中央処理装置）サーバー、NVIDIAのH100やGB300などのハイエンドGPU（グラフィックス処理装置）サーバー、そしてASIC（特定用途向け集積回路）アーキテクチャが含まれており、これらが信驊のBMCチップをどの程度使用しているかの密度を比べた。
簡単に言えば、「顧客がサーバー設備にいくら投資すれば、信驊のBMCチップが1個使われるか」を測定し、どの市場が信驊にとって最も効率的かを見極めることが目的である。その結果、ASICアーキテクチャのサーバーが最も高密度でBMCチップを使用していることが分かった。具体的には、13,000米ドルの設備投資ごとに1個のBMCが必要となる。一方、H100 GPUを用いたサーバーでは、10万米ドルの投資がなければ1個のBMCは使われない。
ASICとは、特定の用途に特化して設計された専用チップであり、たとえばビットコインマイニング用のチップがその一例だ。1980年代から1990年代にかけて流行したが、カスタマイズのハードルが高く、後に汎用チップに取って代わられた。しかし、AIの発展により、タスクに応じた最適化が可能なASICの強みが再び注目されている。
つまり、ASIC市場は信驊のBMCチップにとって他のどのアーキテクチャよりも高い需要密度とビジネスチャンスを提供している。近年では、GoogleのTPU、AWSのTrainiumおよびInferentia、MicrosoftのMaiaおよびCobalt、MetaのMTIAなど、主要なクラウド事業者やAI企業が次々と自社開発のASICに取り組んでおり、音声認識、画像生成、大規模言語モデルなどのタスクに活用している。こうした高性能かつ高カスタマイズ性を持つ計算需要は、信驊にとって長期的かつ安定した成長の原動力になると見られている。
総括すると、信驊が台湾株式市場において最も株価の高い「株王」となった理由は、単にEPS（1株当たり利益）が高く成長性があるからではない。むしろ、AIサーバーという成長市場の中心に位置し、圧倒的な競争力と寡占的な市場構造を有している点が最大の強みである。このような業界的優位性により、信驊は平均を大きく上回るPER（株価収益率）を享受しており、高成長・高収益・高評価の三拍子が揃った、投資家から熱い視線を集める存在となっている。
高いEPSと高成長──信驊の成功が示す2つの重要な示唆
現在、信驊が台湾株式市場の頂点に立っていることは、グローバル市場を目指す多くの起業家やベンチャーキャピタリストにとって、2つの重要な示唆を与えている。
第一に、信驊は創業初期、すでに注目されている市場に参入したのではなく、まだ開拓されていないブルーオーシャン市場に切り込んだ。初期段階での戦略的な布石と継続的な技術力の構築により、信驊は先行者優位を確立し、やがて揺るぎない寡占的地位を築いた。まさに、20年前に廣達の創業者・林百里が語った「ブルーオーシャンには行かない。なぜなら、ブルーオーシャンはいつかレッドオーシャンになる。私はクラウドに行く」という言葉を体現している。信驊はAIとクラウドサーバーの波に乗り、市場での地位を確立したのだ。
第二に、林鴻明は若くして起業したわけではない。中年期に、当時勤めていた矽統や圖誠が買収されたことにより職を失い、結果として起業の道が開かれた。このような人生の転機は、キャリアの変化に直面している中年層にとって、大きな励ましとなるに違いない。
実際、林鴻明のように中年期の転機を機に起業し、業界を代表する企業を築き上げた例は、台湾では珍しくありません。中でも最も象徴的な存在が、TSMC（台積電）の創業者、張忠謀（モリス・チャン）です。
張忠謀は自身の自伝の後編で、テキサス・インスツルメンツ（TI）での後期キャリアが順調ではなかったことに言及しています。長年支えてくれた上司ハイゲティ氏が亡くなった後、社内での後ろ盾を失い、その後台湾に渡って工業技術研究院のトップに就任しましたが、期待された成果を上げることはできませんでした。つまり、TSMC創業以前の張忠謀は人生の袋小路に追い込まれていたと言えるでしょう。しかし、それこそが彼にとって大きな成功への扉を開くきっかけとなったのです。
キャリアでの挫折を経て起業に踏み切ることは、ある意味で運命が与えるもう一つのチャンスかもしれません。しかし、同じような状況に置かれても、誰もがそう考えられるわけではありません。張忠謀も林鴻明も中年以降に新たなステージを切り開いた人物であり、その歩みはベンチャーキャピタルや起業家にとって、非常に大きな示唆を与えてくれるものです。
かつて評価されなかった企業が時価総額1兆円以上へ 林憲銘は「未来への投資」によって勝利した
林鴻明とは異なり、緯創（Wistron）の董事長・林憲銘は、プロの経営者から起業家へと生まれ変わった象徴的な存在です。2000年、台湾初のODM企業からブランド展開へ踏み出したエイサーグループでしたが、ブランドビジネスと代工業務が同一体制のもと運営されていたことで、顧客との競合問題を引き起こし、経営が停滞していました。こうした事態を受け、当時の董事長であった施振榮は2001年に決断を下し、代工部門をWistronとして分社化しました。これにより競合構造は解消され、新たな市場ポジションの構築が可能になり、後に1兆超の時価総額を誇る成長の基盤が築かれたのです。
緯創（Wistron）が宏碁（Acer）から分社化された当初の状況は、まさにゼロからの再出発のようなものでした。施振榮は「ブランド事業とODM（受託製造）を明確に分離すべきだ」と考え、顧客の信頼を得るために、宏碁のノートPCの注文を広達（Quanta）など他社に振り分ける決断をしました。これにより、緯創は創業直後から大きな困難に直面することになります。
当時、最大のリソースを持つ親会社は依然として宏碁であり、すでに分社化されていた明基友達（BenQ-AUO）グループは、携帯電話やパネル分野で急成長を遂げていました。こうした背景から、資本市場では緯創に対する期待は最も低いものでした。
さらにこの20年以上、緯創のODM事業は「粗利3～4％」という低収益体質とされ、株価も長らく30～40元の範囲に留まっていました。林憲銘董事長は長年メディアのインタビューを避けてきましたが、その理由は、常に会社の業績目標に追われる日々が続いていたからです。
しかし現在、緯創（Wistron）とそのサーバー子会社である緯穎（WiWynn）の時価総額を合計すると、すでに**1兆台湾ドル（約4兆6,000億円／約300億米ドル）**を超えており、これは緯軟（WITS）、啟碁（WNC）、雲達（QTC）など他のグループ企業を含まない金額である。
一方、かつての親会社である宏碁（Acer）の現在の本体の時価総額は約900億台湾ドル（約4,140億円／約27億米ドル）にとどまり、グループ全体の投資先を合算しても約1,000億台湾ドル強（約4,600億円／約30億米ドル）**にすぎない。
また、かつて宏碁から分社化された2大グループ──明碁（BenQ）から転身した佳世達（Qisda）と、宏碁のディスプレイ部門を起源とし、聯友との合併で誕生した友達光電（AUO）──の両社を合わせても、現在の時価総額は1,500億台湾ドル未満（約6,900億円／約45億米ドル）である。
林憲銘は、資本市場に過小評価されがちなODM業界において、20年以上にわたって母体の旧宏碁グループ他社の時価総額合計を10倍以上も上回る企業グループを築き上げた。その成果は、産業トレンドへの鋭い洞察力と、長期的な経営戦略の勝利を象徴している。
2023年3月、緯創資通（Wistron）の董事長である林憲銘氏は、母校である台湾の陽明交通大学から名誉博士号を授与された。授与式には、台湾PC産業の先駆者であり、Acer（宏碁）創業者の施振榮氏も出席し、「林憲銘氏こそ、私の理念を最も受け継いだ後継者だ」と公に称賛した。
実際、林氏は10年以上前から緯創の構造改革を主導し、クラウドおよびAIサーバー市場への進出をいち早く決断。高性能サーバーODMに特化した子会社「WiWynn（緯穎科技）」を独立させた。その後、米中対立が激化する中で、中国やインドなどの低収益な組立市場から迅速に撤退し、高度なリスク管理能力を発揮した。
施氏は「Simon（林氏の英語名）は、これまで築き上げてきた膨大な資産と既存ビジネスを惜しげもなく手放し、将来性のある分野へ果敢に転換した。その決断力と先見性には深く感服している」と語った。
林氏はいわゆる典型的な起業家ではない。産業構造の転換を経て、50代以降に第二のキャリアのピークを迎えた経営者である。長年にわたり辛抱強く企業の方向性を調整し続け、最終的に独自のスケールと価値を持つ企業グループを築き上げた。
「小さな幸せ」から脱却し、世界的インパクトの追求へ
林憲銘氏は、台湾の同世代の企業家の中でも、スタートアップ投資に最も積極的に取り組んでいるリーダーの一人である。今年のベンチャーキャピタル年次会議では、緯創グループのCVC（コーポレート・ベンチャー・キャピタル）戦略を紹介し、今後5億ドル規模への拡大と、100社以上のスタートアップへの投資を目指すと明言した。また、地政学的に小さく、資源も限られているにもかかわらず、世界的なテクノロジー企業を次々と生み出しているイスラエルのイノベーションモデルにも言及し、台湾が学ぶべき点が多いと語った。
さらに林氏は、台湾社会は長年「小確幸（ささやかな幸せ）」の文化に浸っており、その結果、保守的になりすぎ、世界的な影響力や「破壊的イノベーション（destructive impact）」を追求する意志に欠けていると指摘した。国際産業の変動や技術の急速な進展に直面する中で、台湾の企業や起業家はより広い視野を持ち、グローバル市場に目を向け、長期的かつ変革的な価値を創出する必要があると訴えた。
林憲銘氏は、「現在の台湾の国力──ITや半導体の実力、そしてグローバルサプライチェーンにおける重要な地位を考えれば、我々は“小さな幸せ”に満足するのではなく、もっと大きな目標を追求すべきだ」と語った。
林憲銘氏は、台湾が電子産業において国際的な影響力を持ち、特に製造およびサプライチェーン管理に優れている一方で、世界的な革新やテクノロジー投資の潮流には過度に保守的で、反応が遅れていると指摘した。彼は、過去10数年間に急成長を遂げたGoogle、YouTube、アリババ、PayPalといったグローバル企業に、なぜ台湾企業が初期段階の投資に参加できなかったのかを問いかけた。それは、これらのチームを知らなかったからか？資金がなかったからか？それとも単に国際的なネットワーク（コネクション）を欠いていたからなのか？
さらに彼は、アリババがかつて台湾で資金調達を試みたが、多くの台湾の投資家はその機会を見逃してしまったことを例に挙げた。この事例は、台湾産業界に「目の前の仕事に集中するあまり、世界的なトレンドを見逃す」文化が根強く存在することを浮き彫りにしている。
林氏は、台湾のスタートアップ業界および社会全体が「ささやかな達成」に満足すべきではないと強調した。こうした小さな進歩は確かに重要だが、長期的な競争力を築くには不十分である。起業家や企業は、より困難で、より深遠な影響力を持つテーマに挑戦し、現状を覆すような野心を持つべきだと訴えた。
林憲銘氏はまた、イスラエルという国のイノベーション文化についても言及した。彼は、イスラエルが長年にわたり地政学的リスクの高い環境に置かれてきたことを指摘し、そのような状況下での起業は単なる経済発展の手段ではなく、国家安全保障および生存のための中核的な戦略であると述べた。
イスラエルでは、ほぼ全ての国民が兵役に就き、多くの起業家が情報技術部隊（たとえば「Unit 8200」）などでの兵役経験を通じて、重要なスキルや実務経験を身につける。そして除隊後、それをスタートアップに活かしている。
兵役のために一時的に会社を離れることになっても、企業は柔軟に運営を継続できる。このような組織の柔軟性と社会全体の支援体制は、台湾が学ぶべきモデルである。
林氏は、イスラエルのスタートアップが「10年後の技術」に挑戦しつつ、最初からグローバル市場を見据えてビジネスを設計している姿勢を高く評価し、台湾のイノベーション文化もそのような前向きな精神を見習うべきだと主張している。
最後に、林憲銘氏は今年から「Wistron 計算資源寄付プログラム」を開始すると発表しました。毎年、合計100万GPU時間に相当する計算能力を、スタートアップ企業や学術研究機関に無償提供し、AIモデルのトレーニング、推論、シミュレーションに活用してもらう計画です。この寄付された算力は、概念実証、研究開発の最適化、応用サービス開発など、技術革新に資する用途に限定されます。自前のインフラを持たない多くの若いチームにとって、世界有数のICT製造企業からのこの支援は、AI実験に挑戦するための貴重な助けとなるでしょう。
台湾のベンチャーキャピタル（VC）産業は、1984年に本格的にスタートしてから40年以上が経過しました。政策支援や産業クラスターの発展とともに、ハイテク創業を支える資本エコシステムが徐々に形成されてきました。初期には、Walden International（華登創投）のようなVCが、国際資本を導入し、半導体や通信産業の商業化を後押しする重要な役割を果たしました。私は30年以上前に記者としてのキャリアを始めた当初からVC業界を取材し続け、歴代の台湾VC協会の理事長や、かつてWaldenの会長で後にIntelの幹部となった陳立武氏とも親交を深めてきました。
今日、台湾のVC業界は一定の基盤を築いていますが、AIや大規模言語モデル、ハード・ソフトの統合といった次世代の課題に対しては、従来の「堅実第一」の価値観を超えて、新たな領域への挑戦が求められています。林鴻明氏と林憲銘氏のストーリーは、それぞれが技術革新と製品開発、組織再編と戦略的変革を実現した実例であり、台湾のVCおよびスタートアップ業界にとって、「変化の時代にこそ飛躍を目指す」ための重要なインスピレーションとなっています。
