40億台湾ドル超の仲裁賠償金が、台湾の製薬企業である藥華醫藥の本当の利益の厚みを明るみに出した

藥華醫藥は、自社で研究開発した新薬を米国、欧州、日本へ直接販売した台湾で最初の企業であり、2026年6月には株価1,000台湾ドル超えの台湾初のバイオ株となった。8月7日、藥華醫藥が欧州で9年間争ってきた仲裁案件について仲裁廷が金額裁定（quantum award）を下し、藥華醫藥はオーストリアのパートナーであるAOP Healthに約40億台湾ドル超を支払うことになった。翌日午後、藥華醫藥は、この裁定が財務と業務に重大な影響を及ぼすものではないと発表した。この説明が成り立つかどうかは、藥華醫藥が何を分母に置くかで決まる。

8月7日、仲裁地をフランクフルトとする国際商業会議所（ICC）国際仲裁裁判所の仲裁廷は金額裁定（quantum award）を下し、台湾で時価総額が最大のバイオ企業である藥華醫藥の敗訴を認定し、藥華醫藥がAOP Healthに合計約1億1,200万ユーロ（約40億台湾ドル超）の賠償金を支払うよう命じた。藥華醫藥とAOP Healthは8日にこの裁定を公表した。仲裁廷が藥華醫藥の「故意による契約違反」を認定したのは2025年2月の第一段階の部分判断であり、今回の裁定は金額のみを扱っている。

8日の仲裁廷の裁定を受け、藥華醫藥は台湾で直ちに重要情報記者会見を開いた。藥華醫藥は、国際商業会議所（ICC）国際仲裁裁判所から藥華醫藥とAOP Healthの仲裁案件に関する第二段階の「部分仲裁判断」を受領したこと、そしてこの部分仲裁判断が藥華醫藥の財務および業務に重大な影響を与えないことを説明した。藥華醫藥はこの部分仲裁判断について、仲裁判断の取消を申し立てる方向で検討を進めるとも述べた。

藥華醫藥は台北に本社を置く台湾の新薬開発企業であり、2003年に設立された。藥華醫藥は、自社で研究開発した新薬を米国、欧州、日本へ直接販売した台湾で最初の企業でもあり、2026年6月に株価が1,000台湾ドルに乗せ、株価1,000台湾ドル超えの台湾初のバイオ株となった。藥華醫藥は欧州の提携先であるオーストリアのAOP Healthと商事仲裁で長年争ってきた。フランクフルトから届いた今回の新しい裁定は、藥華醫藥の欧州市場での成果がどの程度なのか、そして米国など他の重要市場での進捗がどうなっているのかに、資本市場の関心を改めて呼び起こした。

藥華醫藥が台湾の新薬産業で占める地位と影響力は、この数年で確かに急速に高まった。

2026年6月17日、日本の東京・渋谷で開かれた第1回「藥華醫藥イノベーション賞」のベスト8最終選考の会場に、藥華醫藥の会長である詹青柳（セン・セイリュウ）、最高経営責任者の林國鐘、スタートアップ支援基盤TECH-TokyoのエグゼクティブディレクターであるJorge Cortellが集まり、台湾と日本のスタートアップ約40件の応募から勝ち上がったベスト8のチームを審査した。このコンテストの賞金総額は20万米ドルに達し、台日のバイオ系スタートアップコンテストとしては珍しい規模である。藥華醫藥の最高戦略責任者である靳嚴博の仲介により、Jorge Cortellとハーバード・ビジネス・スクールのSatish Tadikonda、William Marksが協力に加わり、さらに中央研究院院士の陳培哲を招いて審査団を構成した。ベスト8のうち、台湾の3チームと日本の2チームが受賞した。

民間企業が主催するこのイノベーションコンテストは、これまで政府が主催してきたスタートアップコンテストとは性格が異なり、台湾のバイオ産業にとって初めての試みとなった。

藥華醫藥の最高経営責任者である林國鐘は、スタートアップに注目することが藥華醫藥にとって次の有望な新薬を探す助けになると語り、今回20万米ドルの賞金を投じた理由は社会還元の理念にあると述べた。林國鐘は「台湾の半導体産業を築いた初期の人たちは、金もうけのためではなく台湾に産業を根づかせるために動いた。私たちはバイオ産業でもその精神を受け継ぎたい」と語った。

藥華醫藥は設立から23年を数え、最初の10年あまりを研究開発の模索と絶え間ない資金調達に費やした。しかし現在の林國鐘は十分な自信を見せている。林國鐘がこの言葉を語ってまもなく、藥華醫藥の株式は7月初めに5,000億台湾ドル（約155億米ドル）の時価総額を記録し、藥華醫藥は台湾株式市場史上初の株価1,000台湾ドル超えのバイオ株となっただけでなく、ウォール街の関心を台湾のバイオ株へ引き寄せる先導役にもなった。

藥華醫藥は台湾の新薬産業の天井を破り、新薬の研究開発と製造に加えて販売にも踏み出した

2019年、藥華醫藥が10年以上かけて研究開発した長時間作用型インターフェロンの中核薬であるロペグインターフェロン アルファ-2b（BESREMi）は、欧州連合で製造販売承認を取得した。最初の適応症は真性多血症（PV）の治療である。その後、BESREMiは2021年に米国、2023年に日本、2024年に中国、シンガポール、マレーシア、2025年にブラジル、アルゼンチン、香港で承認を得て、2026年7月にはカナダが加わり、承認国は世界で40か国を超えた。日本では2023年に承認されており、日本の医療現場でもBESREMiはすでに使用できる薬剤である。藥華醫藥の版図は拡大を続けている。（図一参照）

BESREMiの独自性は薬剤の構造にある。従来のインターフェロンと異なり、BESREMiは単一の異性体（P1101）という革新的な構造を持ち、忍容性に優れ、半減期が長く、2週間に1回の皮下注射で投与する。BESREMiは、米国食品医薬品局（FDA）が真性多血症（PV）専用のインターフェロン療法として承認した最初の薬剤であり、過去の治療歴に関係なく使用できる最初のPV治療薬でもある。

さらにBESREMiは、骨髄増殖性腫瘍（MPN）という血液疾患の大きなカテゴリーを対象としており、主な適応症は三つある。藥華醫藥がすでに取得した真性多血症（PV）に加え、本態性血小板血症（ET）と骨髄線維症（MF/PMF）の二つの適応症が控えており、藥華醫藥の今後の業績成長はさらに加速する。

さらに藥華醫藥にとってより重要な布石は、台湾の新薬産業の天井を破ったことである。藥華醫藥は新薬の研究開発と製造にとどまらず販売にも踏み込み、しかも先進国で直接販売を行っている。台湾企業がこれまで越えられなかった難関を、藥華醫藥は越えた。（図二参照）

欧米や日本などの先進国で市場を築く仕事は、当然ながら容易ではない。実際、藥華醫藥は欧州市場への進出で手痛い壁にぶつかり、オーストリアのライセンス提携先であるAOP Healthとの間で10年近くに及ぶライセンス契約紛争と国際仲裁の争いを抱えることになった。藥華醫藥とAOP Healthは2回のICC仲裁と2回のドイツ裁判所での取消手続を経ており、4回の結果は藥華醫藥に不利だった。藥華醫藥が取り戻したのは、2021年にドイツの裁判所が賠償金額の算定部分を取り消した一度分の半分にとどまる。AOP Healthは藥華醫藥の「故意による契約違反」と「賠償額に上限がないこと」を主張し、仲裁廷は2026年8月に金額裁定を下した。藥華醫藥は取消の申立てを検討している。

ただし林國鐘は、藥華醫藥の財務体質はこの数年で生まれ変わり、10年前のように赤字を続ける小さな企業ではなくなったとも語っている。林國鐘は、最終的に賠償を命じられたとしても、賠償金額は藥華醫藥の1、2か月分の売上高にとどまり、藥華醫藥への影響は大きくないと見込んでいた。

林國鐘のこの言葉が成り立つかどうかは、藥華醫藥の帳簿上の資金のうちどれだけが実際に回収できる資金なのか、そして藥華醫藥が米国で採用しているすべて自社で行う方式が持ちこたえられるかどうかにかかっている。