シンガポール政府が長期保有、簿価はNT$1兆元を突破！台積電はなぜ半導体で勝ち抜き「チップ・チャンピオン」となれたのか？

10月末に『Chip Champion』英語版の新刊発表会を開催し、多くの旧友・新しい友人とお会いしました。本英語版は『晶片島上的光芒』の中国語・日本語・韓国語に続く第4の言語版で、テーマは台湾積体電路製造（TSMC、台積電）がいかにして世界の半導体サプライチェーンで要の存在になったかに焦点を当てています。

英語版の刊行はやや遅れましたが、意義はより大きいと感じています。英語圏の読者に台湾への理解を広げ、意思決定に関与する国際的な読者層に台湾の視点を届ける機会になるからです。

多くの業界のベテラン、そして私のようにメディアに三十年以上携わってきた者にとって、2025年は間違いなくキャリアにおける転機と最大の挑戦の年です。

米中のテクノロジー・サプライチェーンをめぐる対立が続く一方で、AIによる投資ブームと「米国への製造回帰」という地殻変動が同時進行しています。変化は日々起き、予想を超える展開が相次ぎ、今年は挑戦に満ちつつも好機を孕む一年となっています。

そこで、複数のオピニオンリーダーに登壇いただきました。台積電の退職幹部やサプライチェーンの要人、「台湾先生」ピーター・クルツ（谷月涵）と台積電前代理広報の孫又文らが、米国大統領ドナルド・トランプの新政策や台積電のグローバル展開の課題について見解を共有しました。

サプライチェーンが台積電に追随して米国投資へ向かうのは、必然的な潮流です

序文で述べたとおり、トランプ氏が「台湾が米国人の仕事を奪っている」と語ったことや、商務部長ルートニック氏が「数年以内に米台の先端プロセス生産を五分五分にする」と主張したことはいずれも、政治的レトリックに近いものです。

しかし、産業には固有の運用ロジックと国際分業の秩序があります。半導体の発展については、台湾からの声にもっと耳を傾けるべきであり、台湾は米国の先端製造回帰にとって最も重要な助力者・パートナーとなるはずです。

国際社会で半導体の歴史や台湾の貢献に対する理解が分かれ、台湾の対米投資についての見解も一致しないとしても、私は、台湾の半導体が米国へ展開し、サプライチェーンが台積電に追随して布陣するのは、必然で避けられない潮流だと考えます。

台湾の電子産業は長らく受託生産とサービス志向で発展してきました。台積電はすでに世界時価総額トップ10に入り、より包括的な国際展開が急務です。投資が台湾に過度集中してきた現状も見直す必要があります。資源と人材は限られ、少子化が進む台湾だけで半導体・ICT産業の拡張を支えるのは困難であり、半導体製造は本質的に人手集約的でもあります。

幸い、台積電は劉徳音（Mark Liu）董事長の任期中に対米投資を開始しました。研究開発の中枢を台湾に置きつつ、量産拠点を顧客に近い地域へ適度に分散するのは既に必然の趨勢であり、たとえ阻もうとしても逆行は難しいと考えます。

台積電の競争力について、孫又文は「学習する組織」であると指摘します。失敗から学び再発を防ぐ。問題が起きても相互非難に走らず、根因を突き止め、解決し、再発防止を徹底する——これが台積電の文化です。

同氏はまた、メディアに対し「会社で懸命に働く従業員」を「肝臓を売って糧を得る人」と形容しないよう強調しました。そうした表現は「極めて不敬」であり、社員は仕事に「達成感・誇り・使命感」を持っているからです。

921 大地震：台積電の社員は真っ先に職場へ戻った

現在、聚界潔能の董事長を務めるピーター・クルツ（谷月涵）は、台積電の強い競争力に触れ、1999年の921大地震にまつわる出来事を回想しました。

同氏によれば、同僚の田至元が台積電に入社したばかりの頃でした。大地震の当日、多くの社員が家のことを配偶者に託し、直ちに会社へ戻って待機したのです。投資業界出身の彼らにとって大きな驚きであり、世界の多くの企業を見てきた後でも、台湾にこのような企業文化があることにさらに驚かされたといいます。

田至元は、若いころメリルリンチで谷月涵の部下でした。1998年、当時のCFO張孝威に招かれ、台積電でIR（投資家向け広報）を担当。地震の夜には投資家の新竹訪問が予定されていましたが、すべて取りやめになったと話します。

当初は家族や子どもを落ち着かせ、台北の倒壊ビルの様子を見に行くことまで考えたといいます。しかし会社に電話すると、既に多くの同僚が職場に戻っていました。喻銘鐸は電話口で「今どこにいる？私たちは戻って、次の手と投資家への説明を検討している」と伝えました。

田至元は、台積電に入ってまだ一年未満で、毎日台北から新竹へ通勤していましたが、エンジニアと投資業界の文化の違いを強く感じたといいます。「このような仕事ぶりで、会社が良くならないはずがない。さらに驚くべきは、台積電のような会社が台湾にはまだたくさんあることだ」と述べました。

新刊発表会には多くの業界の先輩方も来場しました。控えめなスタイルで知られる大聯大（WPG Holdings）の董事長・黄偉祥と、共同創業者の林再林が本英語版の出版を支援してくださいました。お二人とは三十年以上の旧知です。

私が記者として活動を始めたのは1993年です。駆け出しの頃、世平興業は南港工業区発の小さな会社で、部品雑誌を通じ半導体産業を広めていました。私はよくオートバイで通い、取材や交流を重ねました。年月を経て、世平は年商約NT$8,800億元の大聯大グループ（WPG Holdings）へ成長し、台湾の産業持株・同業連合モデルを牽引する存在となりました。

さらに嬉しかったのは、前台積電幹部が7名も参加されたことです。孫又文のほか、林坤禧、陳健邦、楊光磊、喻銘鐸、田至元、彭建文らが出席しました。

ご紹介は「私がお会いした順」に沿いました。1993年、記者になったばかりの私は、墾丁（Kenting）で開かれた台積電の記者懇親会に初めて参加しました。当時、台積電は上場準備の最中で、初のメディア交流イベントを開催していました。

当時、林坤禧は台積電のスポークスパーソンでした。印象に残る二点を挙げています。第一に、張忠謀（Morris Chang）董事長は「受託生産（代工）」という語を好まず、それでは台積電が顧客と産業に創出する価値を表せないからだということ。第二に、台積電文化の成功の鍵は、社員がaccountability（当責）を備えることにあるという点です。

当時の私はaccountabilityの意味に不案内で、辞書を引いて「当責」、すなわち一人ひとりが目標に責任を持ち、最善を尽くすことだと理解しました。

林坤禧は台積電退社後、連続起業家として新日光、宏観微電子などを経て、現在は倍利科技を率いています。同社は「半導体製品の欠陥AI検査システム」に参入し、台積電サプライチェーンの重要メンバーとなりました。業績は急伸しており、来年の上場を計画しています。

シンガポールの主権資金は台積電を長期保有 簿価はNT$1兆元超

次にご紹介するのは陳健邦（通称「阿邦」）です。工研院（ITRI）からのスピンオフ第1陣として台積電に加わった百名の一人で、学識が深くアイデアと提言が豊富。情報や映像を精力的に共有し、周囲が「見ても見切れない、学んでも学び尽くせない」と感じるほどです。

英語版を受け取るや否や、多くの改善提案を即座に示し、「台積電文化」——問題に正面から向き合い、実行可能な修正を出す——を改めて体現しました。

続いて楊光磊です。2002年、私は台積電の研究開発幹部6名——蔣尚義、梁孟松、林本堅、孫元成、楊光磊、余振樺——を取材しました。0.13マイクロメートル技術の開発成功により政府の大賞を受け、6人で記念撮影も行い、「台積電・研究開発の六騎士」と呼びました。

その後、楊光磊は中芯国際（SMIC）の独立董事を務め、インテル（Intel）で技術顧問も経験。現在は人材育成に注力し、台湾大学や台湾科技大学で教鞭を執り、若い世代の指導に強い情熱を持って時間を惜しまず交流しています。

喻銘鐸については、台積電入社以前からの知己です。私は冗談交じりに、在籍当時はsmall potato（財務マネジャー）だったが、退社後はキャリアが右肩上がりで、聯発科（MediaTek）や小米（Xiaomi）のCFO、さらに神盾（EGIS）副董事長を歴任し、今やbig potatoだと評します。

近年、短い休養を経て再始動し、李紹唐と鯉魚創投（Carp Ventures）を共同設立。最初の中核投資はクリーンルーム用フィルターの鈺祥で、台積電サプライチェーンの重要メンバーでもあります。

また、田至元も別のbig potatoです。喻銘鐸とともに、張孝威の在任中に財務部門の主力を担いました。台積電退社後はシンガポールの主権資金に招かれ、GIC（新加坡政府投資公司）の上級副総裁に就任。その後、台積電はGICと淡馬錫（Temasek）の重要なコア持株の一つとなりました。

私は冗談めかして、田至元は当日の来賓の中で「台積電で最も稼いだ人」かもしれないと語りました。シンガポールの主権資金による台積電の長期保有を支え、長年にわたり「会社の体質は良好、引き続き保有すべき」と助言してきたからです。

シンガポール政府は主権ファンドを通じて TSMC（台積電） の約 2.63％ を保有しており、台湾の 行政院国家発展基金（行政院國發基金） の 6.38％ に次ぐ第2位の株主で、現在その簿価は NT$1兆 に近づいている。

最後に最年少の彭建文です。台積電でオペレーション効率部門の主管と社内トレーナーを務め、実務経験と自身の研究を統合して『国際PJ法』という方法論にまとめ、出版と企業研修での講義を行っています。

18社の台積電サプライヤーで構成する徳鑫控股が、米国で「総力戦」に臨む準備を進める

台積電の退職幹部に加え、現職の産業エグゼクティブにも参加いただきました。いずれも業界の要人です。

例えば、SEMI台湾区総裁兼グローバル・マーケティング責任者の曹世綸です。9月にSEMICON India／SEMICON Taiwanを終え、10月には米西海岸のSEMICON Westに代表団を率いて参加し、台湾半導体産業の国際的な認知向上に尽力しています。

また、李明哲は米系新思科技（Synopsys）の台湾董事長です。SynopsysはEDAソフトのリーディング企業で、AIへの布陣を強め、東南アジアや東欧などで採用を拡大しています。

足元では、米国による対中ソフトウェア輸出規制の議論が熱を帯び、美中のハイレベルな動きと併せて世界的な関心を集めています。

台積電のサプライチェーンを代表する二人にも登壇いただきました。一人目は梁又文（志聖の総経理で、均豪・均華のCEOを兼任）で、台湾の半導体装置「G2C+連盟」を推進しています。志聖（CSUN）、均豪（GPM）、均華（GMM）、東捷（CONTREL）などが結集し、先進パッケージング装置に注力してCoWoS、SoIC、Hybrid Bondingなど新プロセスの需要に応えます。

梁又文は二代目として、父である志聖の董事長・梁茂生から事業を継承。志聖は初期にPCB装置を手がけ、その後長期にわたり台積電のサプライチェーンを開拓。多年の投資を経て、現在は連盟パートナーとともに先進パッケージングのサプライチェーンに食い込んでいます。

二人目は闕聖哲で、意德士（Yeedex）の董事長、同時に徳鑫控股 TSS HOLDINGS LIMITED（“the TSS Alliance”）の董事長でもあります。徳鑫は18社の台積電サプライヤーで構成され、家登（Gudeng）、科嶠（ANT）、迅得（SAA）、濾能（GreenFiltec）、奇鼎（CHD Tech）、微程式（Microprogram）、意德士（Yeedex）、聖凰（SPTI）、友威（UVAT）、新應材（AEMC）、邑昇（EISO）、維田（APLEX）、聯策（SynPower）、印能（AblePrint）、頌勝（PVI）、耐特（Nytex）、圓達（Fusion Tech）、康淳（CONCORD）などが名を連ねます。

これら18社はいずれもTSMCのベンダーコード（供給業者コード）を保有し、幅広い製品・技術で分業しています。連盟はアリゾナ州と熊本に共同オフィスを設置し、海外市場を共同で開拓しています。

このほか、方頌仁博士は達盈創投の董事長です。長年半導体産業に携わり、36歳で聯電の史上最年少の副総に就任。現在はスタートアップ投資に注力し、日本市場を深耕する、数少ない日本のスタートアップ・エコシステムに入り込める台湾系VCの一つです。

現時点で、達盈は投資後管理約60社のうち10社が日本企業で、そのうち2社が政府のJSTAR計画に選出され、シリコンバレーなど海外のスタートアップ・ハブでビジネス展開することが可能になりました。

また、台北市電脳公会（TCA）の副総幹事・楊櫻姿は、COMPUTEX／InnoVEXと海外マーケティングを担当。近年は日本でのフォーラム開催が増え、11月には日本・横浜のEdge Tech+ 2025に合わせて「Taiwan Edge AI Day」の大型カンファレンスを実施します。

さらに法律バックグラウンドの専門家が二名います。一人目はDSETの執行長・張智程です。DSET（Research Institute for Democracy, Society and Emerging Technology）は2013年に国家科学及び技術委員会（国科会）によって設立された「テクノロジー・民主主義・社会研究センター」で、国内初の国家レベル、学際／世代横断／国境横断の研究機関です。

張智程は就任後、半導体・センシティブテック・地政学などに研究の焦点を当てました。京都大学の法学博士で、英語・日本語に堪能であり、国際社会が台湾を理解する上で重要な橋渡し役を担っています。

台湾からの声：新サイトで中／英／日／韓の四言語コンテンツを提供

二人目は譚耀南で、匯理国際政策諮詢集団の董事長、国際政治経済戦略の専門家です。米国の経営学修士、ピッツバーグ大学の法学博士および弁護士資格を有し、Baker McKenzieのパートナー、両岸政策協会の理事長、Brookingsの外交政策客員研究員を歴任。近年は米台の産業・テック・政策分野に継続して注目し、コラム執筆を行っています。

本英語版の刊行がやや遅れたのは、年初のトランプ政権発足後に政策が相次ぎ、変動が速かったためです。度重なる改稿ののち、増補を止めて先に刊行する判断を下しました。

刊行は遅れましたが、台湾が対外発信を強化すべき切迫感はむしろ増しています。10月初旬、曹世綸が台湾の半導体各社を率いSEMICON Westに参加。台積電の対米追加投資を受け、対米投資の加速とサプライチェーンの追随が進むとして、今年を「対米投資元年」とみなす声が少なくありません。

最後に、新サイトTaiwanInside（www.taiwaninside.com）を紹介しました。中／英／日／韓のコンテンツを提供し、台湾のサプライヤーが至るところに存在するAI時代にあって、より多くの人々に台湾の声を理解していただきたいと願っています。

当日、AIバブルに関する見解についてもメディアから質問がありました。要点は簡単に述べましたが、詳細な見解は別稿で述べる予定です。