韓國監管政策，才是 7 月底記憶體股大跌的主因

7 月下旬，記憶體股連續重挫。從金融監督院院長公開表態到全套規制出爐，韓國只用了不到一個月：單一個股槓桿 ETF 暫緩新上市，基本委託金從 1,000 萬韓元提高到 3,000 萬韓元。三星電子與 SK 海力士的預估淨利仍在成長三到五倍，跌的是槓桿，不是需求。（本文的行情與數字截至 2026 年 7 月 28 日。）

記憶體股票的漲跌，已成為目前影響全球股市的關鍵因素。7 月 27 日，美股的美光、SK 海力士、SanDisk，又出現 4.9% 至 9.5% 不等的重挫修正，7 月 28 日亞洲股市韓日台等相關記憶體股也明顯重挫。接下來記憶體及高頻寬記憶體（HBM）股價將如何演變，是影響投資方向的重大變數。

先談一下目前記憶體行業現況。日前，新加坡大華銀投信舉辦「韓國新動能，亞洲投資新主場」活動，我應邀分享「看懂 AI 浪潮下的韓國科技新價值」講題，除了聚焦 HBM 的未來發展，也談到記憶體股的投資原則，與大家一起分享我的心得。

目前大華銀投信對全球前十大獲利企業的預估，台積電 2026 年淨利可達 800 億美元，至於全球三大記憶體廠淨利都大幅飆升，也全部都超越台積電，其中美光 820 億美元，SK 海力士 1,120 億美元，三星電子 1,560 億美元，比 2025 年成長都有四、五倍，相當驚人。至於全球淨利最高的企業，預估是輝達的 1,920 億美元。

這份簡報自己標了口徑：2025 年與 2026 年第一季的獲利數字來自 Bloomberg，資料日期是 2026 年 6 月 30 日；2026 年全年獲利是 FactSet 的預估值，資料日期是 2026 年 4 月 30 日。對照同一份簡報的 2025 年實績，三星電子是 310 億美元、SK 海力士 300 億美元、台積電 550 億美元。簡報也註明美光已公布的淨利涵蓋 2026 年第一季與第二季，各家公司的會計年度並不一致，這組數字併列時不是同一段期間。